2007年1-6月，我國商用車銷售同比增長25.89%，達到128.97萬輛。具體細分產品中，重型卡車中半掛牽引車銷售上半年增長122.83%，仍處于超高速增長階段，顯示公路長途貨運需求旺盛。 

　　貨車底盤的增長率也達到35.09%，超出商用車平均水平，這說明重型卡車的產品調整趨勢仍是公路長途貨運和專用車化。客車銷售增長了19.16%，低于商用車平均水平，但仍相當于GDP增速的1.8倍。 

　　持續(xù)增長有保障 

　　商用車的增長機制與乘用車不同，作為投資品，其新增需求主要依賴固定資產投資的增長，特別是基礎設施建設和房地產開發(fā)投資。2007年下半年固定資產投資仍將持續(xù)快速增長。 

　　展望“十一五”期間，固定資產投資仍將保持一個較快的增長速度，南水北調、西電東送、上海世博會場館建設以及高速公路、港口機場的新建擴建等都將陸續(xù)進入大規(guī)模建設階段，同時房地產開發(fā)建設也將保持穩(wěn)定增長。  

　　對于此輪商用車增長，我們認為這是新一輪景氣周期的開始，這一輪景氣周期可能將持續(xù)3-5年。原因在于，商用車目前的總保有量相對于經濟規(guī)模來講已經處于高位，其需求的60%-70%來自舊車更新，這決定了其5年一個周期的特點；另一方面，國內商用車的新增需求部分來自于出口，這將拉長中國商用車的增長周期。  

　　在商用車領域，由于配套體系的關鍵環(huán)節(jié)，如發(fā)動機、變速箱、車橋等被濰柴、中國重汽(行情論壇)、一汽、上汽、福田、江鈴等龍頭企業(yè)所控制，這些一體化程度高的企業(yè)創(chuàng)新能力更強、成本也更低，這決定了長期的競爭優(yōu)勢。同時，由于商用車各細分產品領域的融合趨勢，使得關鍵配套環(huán)節(jié)的議價能力提升，這決定了掌握關鍵配套環(huán)節(jié)的企業(yè)將具有更大的發(fā)展空間。  

　　作為承接國際制造業(yè)轉移的一部分，國內的汽車零部件工業(yè)正面臨難得的發(fā)展機遇，特別是勞動力密集以及不便于運輸的零部件，有可能獲得超出平均水平的高速增長。  

　　然而這種基于勞動力成本比較優(yōu)勢的轉移，正在受到印度和越南等國家的挑戰(zhàn)。這兩個國家不僅在勞動力成本等方面具有可與中國比擬的競爭力，而且其國內需求、鋼材等相關產業(yè)以及資本市等要素都具有相當的競爭力，因此，只有抓住目前難得的機遇，并迅速實現產業(yè)升級才是保持長期競爭力的關鍵。  

　　我們認為，只有民營企業(yè)才具有這種天然的競爭潛質。由于突出的自主創(chuàng)新能力和穩(wěn)定的質量保證能力，其承接產業(yè)轉移的能力最強，成長性也最值得期待。 

　　利潤率保持穩(wěn)定 

　　汽車價格整體走低的趨勢難以改變。但2007年車價走低的幅度明顯縮小?？紤]到經濟整體的通貨膨脹預期，我們認為，車價繼續(xù)大幅度下跌的可能性較小。  

　　2007年中期汽車上市公司的主營利潤率整體保持了平穩(wěn)，整車公司從16%下降到12.5%，零部件公司則從19.1%小幅上升到20.7%，這反映汽車公司的成本結構、價格都趨于穩(wěn)定。我們預期2007年下半年這種趨勢仍將保持。